繼保監(jiān)會副主席黃洪日前透露“目前個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點方案已獲國務(wù)院通過，具體實施辦法正在走流程”后，上海市政府官網(wǎng)本周發(fā)布的一份文件，也在一定程度上釋放出“稅延養(yǎng)老險試點腳步真的近了”的信號。稅延養(yǎng)老險已醞釀11年之久，究竟何時能出單？率先在哪些省市試點？產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)營規(guī)則是什么？繳費限額每月有多少？收入多少的消費群體投保最受益？最終能撬動多大的商業(yè)養(yǎng)老險市場？又將給資本市場帶來哪些影響？對于這些市場矚目的焦點問題，上證報記者通過對業(yè)內(nèi)權(quán)威人士的采訪，并結(jié)合業(yè)內(nèi)的討論與建議，為讀者厘清脈絡(luò)。
　　三省市成首批試點熱門候選區(qū)域
　　稅延養(yǎng)老險，是指投保人在稅前列支保費，在領(lǐng)取保險金時再繳納稅款。由于在購買保險和領(lǐng)取保險金的時候，投保人處于不同的生命階段，其邊際稅率有非常大的區(qū)別，對于投保人有一定的稅收優(yōu)惠，從而撬動個人購買商業(yè)養(yǎng)老險的需求。備受市場關(guān)注的是，究竟哪些省市能夠最終進入首批試點區(qū)域的名單？對此，多位保險業(yè)人士向上證報記者分析稱，從各省市前期相關(guān)準(zhǔn)備、區(qū)域保險市場發(fā)展等情況來看，上海、福建及江蘇蘇州是首批試點的三大熱門候選。從目前來看，作為國內(nèi)最早研究稅延養(yǎng)老險政策與產(chǎn)品開發(fā)的城市，上海的呼聲最高。3月14日，上海市政府官網(wǎng)發(fā)布上海市人民政府辦公廳貫徹《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見》的實施意見（以下簡稱《實施意見》）?！秾嵤┮庖姟访鞔_指出，將推動個人商業(yè)養(yǎng)老保險創(chuàng)新試點，包括開展稅延養(yǎng)老險試點等。《實施意見》提出，按照國家部署，盡快啟動個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點，制定上海試點方案和實施細則。優(yōu)化涉稅申報流程，實現(xiàn)保險行業(yè)與稅務(wù)部門的信息直接交互，為投保和個稅申報提供便利。督促各參與試點的商業(yè)保險機構(gòu)加強隊伍建設(shè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，為消費者提供優(yōu)質(zhì)便捷服務(wù)。加強公眾宣傳，推動企業(yè)和個人積極投保個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險。穩(wěn)步提升個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險的覆蓋面，探索可復(fù)制的先進經(jīng)驗。
　　保險公司已做好上半年出單準(zhǔn)備
　　對于市場關(guān)心的何時能出單問題，受訪的多家大型保險公司人士透露，從公司層面上來說，他們已經(jīng)做好了上半年出單的準(zhǔn)備工作，一旦“發(fā)令槍”響，試點產(chǎn)品和監(jiān)管規(guī)則一經(jīng)發(fā)布，馬上可以有效銜接。“已完成信息系統(tǒng)對接測試，會盡快完成模擬出單，但具體出單時間，還要看政策何時發(fā)布。”據(jù)上述人士透露，稅延養(yǎng)老險產(chǎn)品可能沒有過渡期，發(fā)文之時就是正式銷售之日，為此，保險業(yè)必須要提前做好準(zhǔn)備。這些準(zhǔn)備工作包括：優(yōu)化涉稅操作，簡化投保流程，確保資金運用安全性等。據(jù)了解，稅延養(yǎng)老險的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，可能將圍繞“收益保證、長期鎖定、終身領(lǐng)取、精算平衡”這四個原則來厘定。對于經(jīng)營規(guī)則，有業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)從負債和資產(chǎn)兩端同時考慮，互相兼顧，要把安全性要放在首位，應(yīng)明確遵循安全性、效益性和流動性的基本原則。至于試點操作模式，業(yè)內(nèi)人士認為，為提高投保人的投保積極性，稅延養(yǎng)老險很可能參照稅優(yōu)健康險的操作模式，即雖為個人業(yè)務(wù)、但由企業(yè)代辦。具體來說，在繳費時由企業(yè)代扣代繳，領(lǐng)取時保險公司代扣代繳個稅。
　　哪類消費群體投保最受益
　　另一個備受市場關(guān)注的問題是，多少收入的消費群體投保稅延養(yǎng)老險最受益？在回答這個問題之前，首先要明確每月的繳費限額。受訪的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于政策尚未正式發(fā)布，目前并不知悉具體的繳費限額。“此前業(yè)內(nèi)曾流傳出繳費限額每月1000元的版本。”根據(jù)一家大型保險公司的內(nèi)部預(yù)測，若采用此前業(yè)內(nèi)流傳的繳費限額假設(shè)下的測算結(jié)果是，月均收入?yún)^(qū)間在4000元至14000元之間的人群購買稅延養(yǎng)老險產(chǎn)品，享受到的稅收優(yōu)惠最顯著。如果未來稅延養(yǎng)老險產(chǎn)品的繳費限額逐漸增加，那么，由于個人所得稅的累進效應(yīng)，更高收入人群對于稅收的敏感程度將會被加速釋放。那么，稅延養(yǎng)老險試點究竟能給投保人省下多少稅收？記者獲悉，已有保險公司根據(jù)上述繳費限額假設(shè)進行了內(nèi)部測算，假設(shè)45周歲開始繳納稅延養(yǎng)老險保費，60歲完成積累開始領(lǐng)取，如果累進稅率為20%，月繳保費1000元，若按年化5%的市場收益率水平，共節(jié)省稅收約5.3萬元；如果累進稅率為45%，月繳保費1000元，若按年化5%的市場收益率水平，共節(jié)省稅收約11.9萬元。
　　3萬億元養(yǎng)老險保費規(guī)模待撬動
　　稅延養(yǎng)老險試點之所以引發(fā)市場高度關(guān)注，主要是因為借力稅優(yōu)政策，試點能直接刺激個人繳納保費的積極性，從而撬動國內(nèi)商業(yè)養(yǎng)老險市場巨大的保費增量需求。那么，究竟能撬動多大的商業(yè)養(yǎng)老險市場？業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，隨著商業(yè)養(yǎng)老險發(fā)展迎來政策環(huán)境的最好階段，未來5年商業(yè)養(yǎng)老險的保費規(guī)模將超過3萬億元，有望成為保險市場的最大增量來源。至于稅延養(yǎng)老險的保費規(guī)模前景，根據(jù)相關(guān)保險公司的內(nèi)部測算，若采用此前業(yè)內(nèi)討論的繳費限額假設(shè)，考慮到稅收敏感度及遞延稅現(xiàn)金流變動等因素，他們測算出，如果試點今后能在全國鋪開推廣，那么，在較樂觀的情景下，全國范圍內(nèi)每年能夠撬動約1600億元保費收入；在中性的情景下，每年能夠撬動約1200億元保費收入；即使在悲觀的情景下，仍然每年能夠帶動約600億元保費收入。
　　資本市場迎來新的壓艙石
　　稅延養(yǎng)老險試點腳步臨近的意義，絕不僅僅是推動商業(yè)養(yǎng)老保險駛?cè)朐鲩L快車道，同時還利好資本市場?？紤]到投保人增值保值的基本訴求，作為第三支柱商業(yè)性險種的稅延養(yǎng)老險，在投資運作方面可能與養(yǎng)老金第二支柱的企業(yè)年金相似。由此，稅延養(yǎng)老險試點不僅可以緩解基本養(yǎng)老保險未來面臨的支付壓力，還將相應(yīng)為未來的資本市場帶來可觀的長期資金增量。國務(wù)院辦公廳去年7月印發(fā)的《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見》明確指出，將促進商業(yè)養(yǎng)老保險資金與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展。發(fā)揮商業(yè)保險機構(gòu)作為資本市場長期機構(gòu)投資者的積極作用，依法有序參與股票、債券、證券投資基金等領(lǐng)域投資，為資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展提供長期穩(wěn)定資金支持，規(guī)范有序參與資本市場建設(shè)。隨著將來產(chǎn)品供給的擴大延伸，商業(yè)養(yǎng)老保險資金無疑將為資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展提供有力支持，將進一步發(fā)揮商業(yè)保險公司的機構(gòu)投資者作用。參照國際成熟保險市場的經(jīng)驗，商業(yè)養(yǎng)老保險與資本市場一直是互為依托、互相促進的關(guān)系，養(yǎng)老金是各類要素市場的長線資金，不僅支撐了當(dāng)?shù)刭Y本市場幾十年的長期穩(wěn)定發(fā)展，同時也支撐了實體經(jīng)濟的發(fā)展。

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來源于《上海證券報》